納指走勢及聯儲聲明影響道指走勢

上星期，美股走勢飄忽無定，基本緊緊跟隨納指的回調上上落落，全周道指微跌8.22點，跌幅0.03%，收27,657.42點, 可謂微不足道。

納指回調及聯儲局會議聲明，影響道指走勢...... Source: Pixabay

要點：

• 8月份美國工廠產量記錄得連續第四個月增長，但只有1.0％；

• 8月份耐用品產量增長了0.7％，但汽車產量環比下降了3.7％；

• 8月份整體零售額增長了0.6％，

• 8月份失業率為8.4％，低於聯儲官員年終預期的9.3％；

• 美聯儲週三將利率保持在接近零的水平，直到通脹上升至2％為止；

• 聯儲局預測今年經濟將會萎縮至3.7％，遠高於市場預期的6.5％；

• 失業率在8月報8.4％，到年底反為會改善至7.6％，目前最少有2,960萬人正申領失業救濟金；

納指回調未完，週五再跌117.00點，跌幅1.07%，收10,793.28點。市場問題是納指回調是否已經完成？相信答案無人知曉。

期間英國製藥廠亞斯利康重新投入試驗計劃，以及瑞輝及德國BioNTech研製的疫苗將會進行最後的試驗階段，有關消息讓市場感到興奮。

上周有多個經濟數據出爐，影響市場的情緒。

美國經濟數據一般

上周美國公佈了多個經濟數字，顯示美國經濟復甦的動力展現，但是持續上升的動力似有強弩之末，這個情況顯示美經濟的複蘇基本上完全靠聯儲局打通銀根，以及政府的救市行動所致。到8月，零售業的數字似有增長，但與7月相比則明顯放緩，而失業聯邦仍然高企在8.4%，到上週為止，美國有2,960萬人仍然需要申領失業救濟金度日，情況相當惡劣。現時市場力促朝野兩黨早日達成救市方案，支持美國失業的市民，維持疲弱的消費。

納指回調完成未有？

至於納指方面，上星期可謂跌跌撞撞，3月20日納指報 6,688.2，到前兩個星期三最高點報12,046.25點，本週五（9月18日）納指回調至10,783.28點，累積回調幅度約13%。為此緣故，市場的焦點是納指是否已經完成調整？幾時完成調整？要調整多少才算完成？相信在現階段，美國總統大選當前，無人能夠給與任何的答案。現階段大家只能說一般在這個累積的升幅下，回調幅度可達20%或以上。然而基於目前水浸銀行，投資實業並無把握的情況下，投資股票似為一個方便之門。

期間傳出日本軟銀大量吸納美國科技股的衍生工具，特別是購入看漲期權買入大量的科技股，既然目前大市出現巨幅回調，軟銀是否會承受壓力，拋售手上的科技股權，的確是市場關心的項目。

話雖如此，經過疫情打擊，科技股儼然扮演了高增值股及防守股的雙重本質，這是市場的新發展，原因是疫情改變了大家的工作模式，對新科技的應用與需求逐漸普及，為此緣故科技股的銷情並沒有因為疫情的打擊後退，反為增長強勁，為此具備了相當的防守能力，這是一個不爭的事實，比起傳統公用股的投資價值多一點，但當然風險也多一點，因為科技日新月異，競爭激烈，今天的黃牌軟硬件，明天可能已經被新產品取代，這是市場的常態了。

聯儲局維持零息直至2023年

到了周三，聯儲局局長鮑威爾會見記者時發表對美國經濟的發展看法，內容被譽為「比鴿派更加鴿派」的言論。內容有以下幾點。一，聯儲局將會長時間維持零息口政策，最起碼至2023年；二，聯儲局修訂全年國民生產總值及失業率的跌幅，從原先的-6.5%及-9.3%的跌幅，上調至-3.7%及-7.6%的跌幅；三，聯儲局不諱言疫情對美國的經濟及人命做成嚴重的傷害，但聯儲局已經把握好如何掌控目前的情況，並為美國的經濟引入復甦的條件及打通流動性；四，聯儲局將會維持每月買債1,200億美元的水品；五，目前聯儲局的政策方略已經從救市改為刺激經濟的模式，顯示聯儲局對掌控前景的信心；六，配合聯邦政府的金融政策，創做就業，復興經濟等。

市場指鮑威爾的言論比市場預期的鴿派言論更加鴿派。市場分析並非鮑威爾的言論並不是市場怕怕紛紛離場避險，而是獲利出貨的表現，屬於正常的市場操作，最明顯的是見到美國10年期國債回升0.008點子，升幅1.18% ，收0.687點的水平，波幅指數則有略微震蕩的表現，升了0.44點子，升幅1.76%，報收26.04的水平。

順帶一提，聯儲局局長鮑威爾表明量度美國失業情況，不能夠單單用失業率作為量度的標準，還要看工資增長，勞動力參與程度，以及少數族裔相對於白人的失業率等，才可以理出全盤的考量，而目前美國首次申請失業救濟金的人數仍然是疫情打擊前的五倍。

市場分析

因為臨近美國大選，聯儲局及美國政府的貨幣及金融政策難以大刀闊斧，力度不繼。儘管聯儲局信誓旦旦的表四會維持接近零息利率不變，但除了出買債之外，似再無他法刺激通脹至2%或以上，市場認為金融海嘯至今，超低利率維持已經多時，資產價格立竿見影，但是通脹如同蝸牛上樹，寸步難行，投資者既然看不到新的刺激方案同時出爐，再加上納指累積升幅，經過一個多星期的調整後，仍然高企在67%的升幅，故此投資者先行獲利，是一個非常合理的操作，也不會引起市場的恐慌，純屬健康的發展。