非農就業數字似靚非靚 中美互撞後市難以預料

上周環球證券市場跌跌撞撞，遊走在美股持續上升的勢頭，以及中美糾紛之間。

中美就抖音及微訊問題再現摩擦。 Source: Flickr

上週五市場跌多升少。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

市場全週基本做好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

•美國經濟數據參差及還未達成新一輪救市方案；

•歐洲經濟數字有所改善及業績報告轉趨良好；

•中國經濟數據持續良好，但受美方打壓中國科技股的困擾；

•港股調整後升勢重現，但受制於中美互鬥的影響；

•澳洲200隻成份股受美股及疫情影響，上上落落；

•日經指數受到外資流走及美股拉上扯下的影響；

黃金價格不斷被市場炒高。 Source: Wallpaperflare

概論      

      期間市場避險心態相當明顯，反映在美國10年期國債孳息持續下滑及金價的持續上升至週五才見稍微回調。究竟市場的走勢如何？獨立經濟分析及策略師陳寶明博士指出後市 “浮浮沉沉， 並無一個主要方向走下去。”詳情請大家收聽今天的訪問環節。

      上星期金價繼續以凌厲的步伐攻城略地，從周一的 1,991.50升至週五收市價的2,046.1美元， 全周升54.6美元，週五上午金價最高收2,075.2，成為最佳的投資工具。市場分析原因與美元低水，美國聯儲局大印銀紙，導緻美元貶值所致。到了周五才見金價回調，但其實基本因素並無改變，改變了的是投資者見好收手，先行獲利，至於金價如何走下去，莫衷一是。看好的認為疫情還在，各國救市心切，必定會繼續向市場提供流動性，故此金價上升的客觀因素仍在；看淡的則表示金價短時間內上升勢頭凡人沒法擋，那麼市場定律是升得快，自然跌得快。至於金價如何走下去，還需大家的全程觀察。

      至於各地證券市場表現不一，美股依然氣勢如虹，期間不少經濟數據湧現，週五全球關注的非農就業數字“更加勝預期”，但美國經濟是否已經走上康莊的大路，復甦可期呢？歐洲方面上週錄得些微的進賬，但數據分析其實前景又一片樂觀，原因在哪裡？中國經濟數據持續站穩在榮枯線之上，但美方頻頻出擊，砍殺中資科網股，後市又會如何？港股調整了兩個星期，低位回升，前面又有甚麽阻力？日經夾雜在美股的良性帶動及國內疫情日趨嚴峻的影響，資金的走向又會怎樣，本文會跟大家一一探討。

美國曼克頓金融、文化及商住中心。 Source: Max Pixel

美國經濟數據參差及還未達成新一輪救市方案要點：

數據

• 美國公布ISM製造業指數報54.2，比上月的52.6為佳，但仍低於疫情前水平；

• 商業部門公佈6月份工廠訂單數字升6.2%，好過預期的5.0%；

失業人數

• 非農就業數字7月份增加了176.30萬，比6月的 479.1萬少；

• 勞工部公佈至8月1日，失業救濟金人數下跌249,000 份，至1,186,000份；

• 失業率從6月份的11.1％下降至10.2％；但調查數字值得商榷；

• 7月份私人雇主裁員升幅54%；原因是疫情打擊，多個州再度封城；

公司業績

• 有424公司公佈業績，其中22.5%勝預期，包括 iPhone, Microsoft及 Walt Disney;

總結

       上星期美國的經濟數據聚焦在非農就業的數據，數字勝預期，新增職位有16萬份，因而微微拉昇道指取得46點進賬，但分析家指出這個數字如果剔除其他季節性及人為因素，那麼就業人數只增加了14.62百萬。

       經濟學家認為，7月可能是企業局部解封後再僱用工人的一個月。然而佔了個人收入20％的每週600美元失業救濟金上週五到期，這個計劃支撐美國130萬個就業崗位。但至今參議院還未能達成協議，如果情況持續，成千上萬的企業必會用光了政府提供的緊急貸款，裁員現象將會接踵而來，預計破產數字將會上升。重災區將會是受到冠狀病毒疫情打擊得最嚴重的美國西部及南部，當地佔了美國就業人數三分之一以上。

      至今天截稿為止，參議院還未能達成新一輪救市方案，朝野兩黨的爭拗點在於民主黨認為應當維持每週600美元的薪金支援，但共和黨認為不再可行， 雙方僵持不下。特朗普表示會行使行政命令延續目前的方案，但政府行政費用落在參議院的手上，特朗普無權這樣做，於是市場唯有採取觀望的態度。

      美國評級公司惠譽將美國AAA評級展望由穩定降為負面，反映市場對美國財政赤字日增及信貸評級下降的憂慮；連串的經濟數據也顯示美國經濟增長步伐明顯放緩；但美股依然氣勢如虹，分析家曾經嘗試解釋這個現象，他們只能說既然投資實業，盈利增長不確定性蓋過前景，因為疫情還在的緣故，於是唯有跟風炒股票，以求短時間內獲利，市場主要受到投資者的情緒影響，不問數據， 不分析基本因素， 只要證券市場開，他們便可以繼續炒作下去。

德國金融中心-法蘭克福。 Source: Pixabay

歐洲前景向前踏出重要一步

數據

• 歐元區7月份製造業PMI終值為51.8，較6月份的47.4明顯好轉；

• 歐洲零售業數字回升至疫情前水平，6月升5.7%，比預期的5.9%低；

• 銷售量5月上調20.3%，好過市場預期的負0.5% 跌幅；

• 德國6月出口環比增長14.9%，創下近30年來最大環比增幅；

• 德國6月對華出口同比增長15.9%，對美國出口下降了20.7%；

• 德國6月進口增長7%，但與2月份相比下降了16%；

公司盈利前景

• 歐洲223間公司公佈業績，其中62%勝預期；跌幅並非預期那麼多；

• 有礦務公司 Glencore 宣布不派息，連累歐洲資源礦務股及能源股；

總結

       以上的經濟數字顯示歐洲的經濟增長步伐穩定，市場氣氛明顯比前樂觀，不過基於歐洲的疫情有可能再次重現，最明顯的是西班牙的疫情嚴峻，當地政府要鎖定一些高危地區重新引入封城措施，而德國方面也錄得有感染數字上升的趨勢， 故此市場未敢放膽挺進。

       至於公司業績方面，基本勝過預期，讓市場看高一線，不過基於最近美元低水，扯高歐羅，導致投資者卻步也是不爭的事實，另外重磅股Glencore週四宣布暫不派息，導致市場氣氛受壓可以理解。話雖如此，歐洲股市在窄幅上落的情況下，穩步修復前期的跌勢，站穩在1,400的水平之上， 基本問題不大。

美國打壓抖音及微訊，導致中美關係再度緊張。 Source: Max Pixel

中國經濟數據持續良好，但受美方打壓中國科技股的困擾。

數據

• 財新7月份製造業經理人採購指數報52.8，為10年升幅最快的一次；

• 財新服務性行業經理人採購指數報54.1點，比6月份跌4.3%；

• 中國7月份出口以美元計同比升7.2%，較前值的0.5%，相距6.7%;

• 中國7月份進口以美元計同比跌1.4%，較前值的2.7%，相距1.3%；

• 7月末中國外匯儲備報31,544億美元，較6月上升幅1.4%;

中美糾紛

• 美國向 Tik Tok 及 Wechat 開刀；

• 美國官員建議將不符美國審計規劃的中國公司擇日除牌；

總結

      以上的經濟數字得知中國的經濟數據持續增長， 尤其在出口數字方面出人意表，不過內需方面依然有繼續提振的空間，這個情況反映在進口數字不升反跌。

      為此緣故，人民銀行週四表示過會推出審慎的貨幣政策，既具備靈活的彈性，也屬針對性，目的是要保持適當的流通性，及支持經濟復甦。而實質的做法是由人行帶頭，推動企業融資成本進一步下降，推動金融系統向企業讓利，以及做好監督及評估市場的工作。人行顧問馬軍進一步表示人民銀行現階段無需進行逆回購操作，因為中期經濟發展良好，預計今年可取得2%的國民生產總值的升幅。

      此外上週，美國向 Tik Tok 開刀，並聲言將一些 “危害美國國家利益的中國科網程式”踢出美國。特朗普的做法首先是以國家安全理由封殺 Tik Tok, 繼而強迫在美的 Tik Tok 出售其產業給美國的龍頭科技企業，之後再表示要在出售過程當中取回佣金。

      中方的反應是美國做法最終後果自負，不過就未有推出明顯的反制措施。市場認定特朗普目前選情惡劣，控制疫情不力，處處顯示其無力處理大型事故的能力，故此唯有採取慣用大選前的策略，大打中國牌。市場認為只要中國方面認清形勢，沉著應戰，這個惡劣的中美關係可望在美國大選後重新上路。

      值得留意的是市場亦察覺到最近三日，北向資金有連續淨流出的情況出現，合計18.62億元。

隨著美國大選在即及特朗普玄青差的緣故，中美摩擦加劇語法激烈。 Source: AP

港股受制於疫情與中美互鬥的夾縫中

恆指上週在震盪中尋找方向， 首先恆指連跌兩個星期，累跌超過2,000點，週二喜見資金開始回流，成交大增至1,400億，本來勢頭不弱，但誰不知美國打壓Tik Tok 及 WeChat，導致一眾科網股一同受累，尤其騰訊週五一度跌幅達到10%，之后買盤湧現執平貨，收市時跌幅收窄至5%，市場受驚。

      有分析家指出美國擬封殺微信，但微信美國用戶僅佔少數，料對騰訊影響不大；儘管騰訊市值一度蒸發2700億，但預計騰訊受損有限，不足以動搖騰訊在科網股的領導地位。花旗銀行的策略師研判美國的強硬姿態可能只是大選前的策略而已。大和證券的分析則認為除非中國方面推出反制措施，否則市場只會將這個發展視為中美一系列摩擦的其中一個插曲而已。最新的消息是香港特首林鄭月娥等執行國安法的中港兩地官員被美國列入公開制裁名單之内，並公開其個人資料，以目前的發展，中美關係暫時難見好轉。

墨爾本封城，澳洲經濟受到嚴重打擊。 Source: SBS

澳洲200隻身成份股受到維州疫情影響，氣氛低迷

數據

• 儲備銀行維持息口0.25厘不變；

• 儲備銀行預計2020年GDP下滑6%，明年則可以預期反彈5% ；

• 失業率今年則預測會飄升至10%等；

• 經濟存在閒置產能，預計未來兩年通脹繼續低於2％至3%的中期目標；

業績報告

• 下週開始業績報告；

• 企業進入懺悔期，多間企業將盈利展望削減５成以上，或不作預測；

總結

       澳洲200隻成份股這個星期跌跌撞撞， 週二勁升111點，原因只是跟隨美國科網股水漲船高。其實整體經濟，不利的消息接踵而來。首先是維州實施四級管制 ，影響全國經濟百分之25，總理因而將全年的失業率預測提升至10%，儲備銀行亦再一次下調國民生產總值的跌幅至6%。

       加上維州的疫情嚴峻， 新州方面氣氛緊張，昆州宣布再次封鎖邊境。另一邊廂，澳洲200隻成份股全週仍然記錄得77點的進賬。其實市場多采取一個觀望的態度為主，有分析指出澳洲200只成份股自三月中回升接近40%，但維州封城，不但影響國民生產總值的升幅，也打亂了聯邦政府復甦救市的部署，週五，聯邦政府特別擴大向維州另50萬工人的薪金援助。

       新一周，澳洲200隻成份股將會進入業績報告期，剛剛過去一個星期亦都是澳洲企業的所謂懺悔期，意即多間企業在這個時候，要向市場先行發出盈警，為此有多間企業宣布削減盈利百分之50成以上，有些甚至索性不作任何的預測， 原因是因著疫情打擊，無從估計所致。本週打頭陣公佈業績的重磅公司包括聯邦銀行及Woodside Petroleum等。

日本可能面對第二浪疫情打擊。 Source: Kyodo News

日經指數受到外資流走及美股拉上扯下的影響
數據

• 日元緊隨美元的走勢作出調整，周初從 104.195跌回106.40；

• 日經受到外國投資者大幅拋售；直至7月31日，流出資金達69億美元；

總結

      上週日經連番受挫之後，周初表現良好，尤其周一及週二，兩日累計上升了 863點，升幅為上週收市的3.8%。原因有二，一是美股升，日經氣氛受到鼓舞；二，日元從高位回落，讓外國投資者多一個理由重回日本證券市場。

      然而到了周中， 日經表現再次不穩，市場分析是外資有感日本的疫情有可能翻發，目前每日感染個案平均上升至400宗，東京都府不時傳出有再次封城的可能，再加上疫情對日本汽車製造行業做成衝擊，為此在盈利前景並不明朗的情況之下，日經受壓可以理解。 儘管如此，上周日經指數記錄得619點的進賬，升幅2.89%。要留意的是日經從三月中旬開始回升接近37%，但到23,000即遇到阻力。

後市如何走下去

       單從經濟數字分析，道指及澳洲200隻成份股並無具體的數字，讓市場憧憬股價可以恢復至疫情前的水平。此外，上證受到中國受到美方的節節進逼，後市依然難料；澳洲200只成份股則進入業績報告期，市場多數採取觀望態度為主。

      美國道指還要觀望參議院的角力，可以預期的金價是否會繼續回調，及繼續取得投資者的垂青，其次是美國10年期國債是否會繼續成為投資者的避險工具？日元會否再次受到追捧？

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

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