非農就業數字出爐 後市可以看高一綫?

上星期，寰球證券市場受到兩大因素影響。 一是亞太區疫情嚴峻，多個地區淪陷，市場風聲鶴唳； 其次是市場等待美國商業部門在周五公佈最新非農就業數字，爲此市場走勢除美股外，表現相當審慎, 現時非農就業數字終於出爐，對後市又有什麽啓示？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析箇中的情況。

市場全周等待非農就業數字出爐。 Source: Wikimedia Commons Benoit Pieur CC BY SA 3.0

非農就業數據好，後市氣氛可以看高一綫。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 非農就業數據出爐，美股繼續做好，領漲全球；
• 上證受到中國經濟活動放緩影響，市場避險情緒高漲，拖累恆指；
• ASX200 表現硬淨，疫情影響并不太大；
• 日經再受疫情翻發的影響，打擊投資情緒；
• 歐洲經濟數據持續向好，但疫情發展將會影響後市；

美國非農就業數據出爐，美股繼續做好，領漲全球；

周五萬衆期待的美國非農就業報告終於出爐，數字顯示繼 5 月份的新增職位有 583,000 後，6月份的非農就業人數增加了 850,000份。這個數字依然比 2020 年 2 月就業高峰期少 680 萬個； 與此同時， 上月平均時薪增長報 0.3%，工資按年增幅從 5 月份的 1.9% 推高至 3.6%。

另外，值得留意的是剛剛公佈的最新失業率數字並未因為非農就業數字，以及早前有小非農的就業數字同步上升而下降，失業率不跌反升，至5.9%。

 

市場將這個失業率上升的現象歸咎於自願離職及尋工人數同步上升有關，為美國的勞工就業情況平添多一份變數。首先，自願離職人數多要看是否技術水平高的前僱員佔多，如果答案是的話，那麽便非美國勞工市場之福。此外，求職人數增，即顯示美國經濟復甦能力強，市民重返就業市場之故。

據陳博士分析，正因爲失業率升，市場研判聯儲局短期加息或退市的機會無望。

爲此緣故，道指周五上升了 152.82 點，升幅0.44%，至 34,786.35；納指升幅更加厲害，有 116點進賬，升幅 0.81%，至 14,639.33；與此同時10年期美國長債收益率報1.431， 跌0.049點，跌幅3.31%。

市場留意到周五交投淡靜，原因與週一美國為公衆假期，紀念獨立日休市有關； 另外， 儘管市場對於有關的數字表示歡迎， 但同時無助舒緩投資者關注美聯儲局對息口動向的未來取態。

與此同時間，市場分析非農就業數字好，但同時反映美國勞動力市場的複蘇動力並非那麽強勁，足以令美聯儲最終要在短時間内進一步在收緊目前寬鬆的貨幣政策。

另外，長債收益率一般在經濟數據好的時候，必定會同步上升， 然而10年長債卻不升反跌，市場分析這個與機構性投資者對於未來的通脹升幅摸不著頭腦， 更加未能充分掌握聯儲局對通脹及加息的取向所致。 不過整體而言，市場表現相當平靜，恐慌指數不升反跌， 報15.07點，跌0.41點， 跌幅2.65%。

現在市場的焦點將會轉向第二季的業績報告以及拜登推出的基礎設施法案，這兩個因素會為市場帶來一定程度的升跌誘因。再者，聯儲局即將公佈上次的議息會議決定，以及市場等待聯儲局7 月份的議息會議，以及 8 月份在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的周年行長級會議， 看看是否會對息口的動向，以及退市有什麽取態。

當然，市場亦相當擔心Delta 病毒變種快速擴散的現象會冲散目前寰球經濟發展的勢頭。

上證受到中國經濟活動放緩影響，市場避險情緒高漲，拖累恆指。

上證全周跌多升少，周五放量大跌70點，全周收市跌87.61點， 跌幅2.42%， 收3,518.76點。市場解釋上證的走勢與最近公0佈的多個經濟數據有關，他們指出儘管數據仍有升幅，並企穩在榮枯綫之上，但似有行人止步到頂的局面，譬如 5 月份中國工業企業利潤按年增長 36.4%，至人民幣 8,299.2 億元比 4 月份的 57% 的增長明顯放緩。

周三，中國國家統計局公佈6 月份官方製造業採購經理人指數（PMI）從 5 月份的 51輕微 回落至 50.9，市場解釋中國製造商正面對原材料成本上升、半導體短缺、及全球供應鏈瓶頸狀態帶來的新挑戰。此外，中國主要出口省份廣東省的港口爆發新冠感染疫情， 亦對運輸業做成破壞，導致中國 6 月份工廠活動的增長降至四個月低點。市場分析下半年中國經濟增長可能偏軟。

到周五，市場擔心亞洲爆發最新疫情，變種病毒相當猖獗，市場風聲鶴唳，導致消費情緒低迷，企業盈利收窄，但同時市場認0爲中國政府進一步加碼量寬的機會近乎零，爲此打擊了消費者的情緒，爲此緣故，上証周五大跌1.95％至3,518.76點收市，

至於港股方面，全周表現低迷，不斷整固，到周五跟隨上證大幅下滑，跌1.8% 至 28,310.42，全周跌幅多達3.33%，跑輸大市。

市場分析港股下破了好淡分水線28,700點的水平，有繼續尋底的傾向，但話雖如此，總體上還未走出過去四個月的橫行區間，即介乎27,500至29,500點的範圍內；再加上其實港股并沒有任何巨大結構性的問題，困擾市場。

港股的走勢視乎上證的走勢以及外圍的因素互相影響。故此并無再次大幅下滑的誘因。加上上證近期受壓， 似有資金調整下半年的投資部署居多，故此無需看得太淡， 反而投資者應當乘著這個調整的格局，多做功課，積極部署。

ASX200 表現硬淨，疫情影響并不太大。

ASX200隻成份股頭三個交易日基本上窄幅橫行，到了周四及周五才見大起大落， 最後來個和果收場，差不多原地踏步，全周僅跌0.6點，跌幅不及0.01%，皆大歡喜。 上個星期， 澳洲疫情嚴峻，新州、北領地、昆士蘭、南澳、及西澳各地先後出現確診病例，各州政府先後封關，尤其新州情況連續一個星期每日記錄得雙位數字的確診病例，一時投資氣氛低迷，不過話雖如此，ASX 200過去12 個月內，記錄得的升幅達到 24%， 成爲市場的佳話。

另外，上周初，聯邦政府發表《2021 年跨世代報告書》，内容預測政府府赤字預算至少要維持 多40 年的時間，這與聯邦自由黨及國家聯盟長期以來的“債務和災難”言論背道而馳。

報告稱疫情提升了澳洲及世界各地政府在公營開支的壓力，儘管澳洲强勁的經濟復甦已經體現在財政狀況上，但預計疫情對赤字的影響將會長期持續下去。

與此同時，澳洲預計到 2061 年人口增長會達到 3,880 萬，但這個數字低於 2015 年預測 2056 年將會達到 4,000 萬人口增長的原先預測， 這意味著澳洲的整體經濟規模將會變小，澳洲人口將會原加老化，會為經濟及財政帶來持續的影響。

日經再受疫情翻發的影響，打擊投資情緒。

日經全周表現與外圍看齊，跌跌撞撞，Delta 變種病毒來勢洶洶，周五傳出，日本政府高層正在商議延長大東京地區的抗疫情封城措施最起碼兩個星期，或者更長，導致市場氣氛低迷，其實周二已經傳來有兩名抵達東京參賽的運動員對病毒檢測呈陽性反應，市場認爲一日未擺脫疫情的困擾，日本經濟難有好轉的條件。

話雖如此，有調查數據顯示，日本大型製造商的商業信心在第二季度有所改善，從 3 月份的正5點 躍升至 6 月份的正 14點，而非製造商的情緒亦從上一次調查的負 1 改善至正 1，達到 2020 年 3 月以來的最高指數，原因是早前，在疫情中受到嚴重打擊的商品分銷及休閒行業逐漸恢復營運， 加上出口和產出繼續改善，這有助於改善大多數製造業的情緒。

不過基於最新疫情的影響，市場恐怕以上的經濟數據恐怕只屬曇花一現。

歐洲經濟數據持續向好，但疫情發展將會影響後市

歐洲方面， 卻又傳來不盡相同的經濟面貌， 歐洲剛剛完成的月結及季結分別取得 1.74%及5.68%的升幅，也是歐洲連續5個月取得上升的走勢，顯示歐洲控制疫情方面的工作取得進展。 最新的數字顯示德國的 6月份IFO指數上升至101.8點，為3年的新高。

歐盟為歐元區 19 個國家進行的每月信心調查顯示，顯示6 月份歐元區經濟信心飆升至 21 年高位，讓歐洲經濟可以重開，改善了整體經濟運營力度，零售業及務服性行業尤其受惠。

譬如 5 月份的 114.5 點上升至 6 月份的 117.9 點，超過預期的 116.5；服務性行業的情緒更加樂觀，這個佔歐元區國民生產總值三分之二以上的行業分項指數從 5 月份的 11.3 升至 17.9 點，遠超預期；零售業也從 5 月份的 0.5 點上升至 4.5 點；製造業的銷售價格亦從 5 月份的 29.9 點上升至 6 月份的 36.0 點，創下 1985 年以來的最高記錄。最後，消費者開始預期未來 12 個月通脹率將會上升至於 27.1 的 13 個月高位。

不過市場開始擔心Delta變種病毒會破壞整個經濟復蘇的步伐， 原因是英國方面，疫情忽然轉惡，導致英國政府要壓後放寬封城計劃， 現時歐洲方面嚴陣以待，未敢鬆懈。

後市走勢

首先我們回顧6月份的月結，看看市場的表現，表現最佳的竟然是納指，取得5.49%的升幅，令人側目。其次要數澳洲200隻成份股，即（ASX200）升2.11%，英國歐洲富時頭300指數升1.74%。

又從季節（即4月至6月）的角度看，市場的表現明顯改善，論股市英雄榜，表現最佳的莫過於納指（+9.48%）,其次要數澳洲200隻成份股（+7.69%）， 之後到MSCI寰球指數（+7.33%）、英國富時歐洲頭300指數（+5.68%）、道指（+4.61%）、上證綜指（+4.33%）、恆指（+1.68%）， 以及日經指數（-1.32%）。

市場在過去這段時間，一直辯論通脹的數字對未來金融市場的影響有多少，爲此帶來一定程度的震蕩。然而同時間卻見到市場節節上進，密密收集。市場分析與閑資充斥市場有關，故此進入美國第三季或澳洲第一季，市場走勢依然會受到閑資過多的影響，具體的情況是有形資產繼續會受到追捧。 究竟這個預期有多大程度準確，大家拭目以待。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

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