市场恐惧滞涨杀到 股市大幅回调

上周市场大起大落，原因与投资者担心滞涨杀到，爲此金融市场相当动荡，究竟具体情况如何？ 宋庆勤访问独立经济分析及策略师陈宝明博士为大家分析市场的忧虑是否过敏？

聯儲局加息路綫圖震散市場。 Source: AAP(AP Photo/Richard Drew)

市场恐惧滞涨杀到 股市大幅回调 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

市场恐惧滞涨杀到 股市大幅回调 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 市场恐惧滞涨杀到，联储局恐要加息至3.5厘才能压抑通胀；
• 美国非农就业数字增幅报42.8万，胜过预期的·39万；
• 美国失业率数字回升至3.6%，上月的数字报3.5%；
• 美元指数升至20年来新高，一度触及104.06历史新高；
• 现货黄金继续企稳在1,880水平之上；
• 中国财新网4 月份综合采购经理人指数从上月的 43.9 跌至 37.2，跌幅15.26%；
• 澳洲储备银行预期需要在2023年推高息口至2.5厘；

上星期，市场相当动荡，主要是市场对于联储局的加息安排颇有微言，导致加息消息公布后市场相当反覆。周四，美股更加大跌接近1,000点，原因是联储局于周三公布加息半厘之后，市场原先认爲完全符合市场的预期，美国三大股指全面回升。 然而翌日，多位前联储局的要员分别走到台前， 指美国通胀势头厉害，在供应链未取得改善之前，目前加息的进度不足以有效压抑通胀，他们甚至倡议要将息口提升至3.5厘，而非市场预期的2.75至3厘的区间。爲此周四出现大跌，周五美股跌势放缓，稍微喘定。 全周计数，其实美国三大股指跌幅尚算轻微；道指只跌0.23%、标普500跌0.20%，唯一跌幅较多的是纳指跌1.54%。

经济数据方面，美国刚刚公布的非农就业数字报升428,000份，较市场预期的多；失业率则稍微回升了0.1% 至3.6%。 市场的分析是美国经济复苏动力依然强劲，通涨的压力有增无减，市场担心滞涨杀到，在供应链无迹象可以快速得到改善的情况下，联储局有可能最终被迫要加码加息，不利后市。

其他数字方面，美国10年期国债盈利收益率一路飃升至3.142厘的水平；2年期国债也飃升至2.735%的新高。

美元指数曾经一段时间飃升至104.06的新高，之后缺乏承接力，最终企稳在103.66的高位上。  

资金似有走入期油及最近受压的现货黄金价格上，布兰特及纽约期油分别取得 8.68%及6.24%的升幅，而现货黄金价格则徘徊在1,850至1,89之间，周五报1,882.80, 全周取得 0.74%的升幅。

其他证券市场的表现方面，ASX 200周五大跌 2.16%，收于 7,206 点， 全周跌 3.08%，原因与外围同步，投资者担心全球央行为遏制通胀压力而采取的激进收紧政策最终可能会损害经济增长。与此同时，澳洲储备银行的最新货币政策声明，表明忧虑今年的通胀可能超过预期，爲此有必要进一步推高官方利率，市场闻讯急急计数离场。

上证及恒指周五分别跌 2.16% 及4%； 上证收 3,001.56 点，全周跌幅报1.49%， 恒指全周纍跌5.15%。 上证表现差有两大因素， 一是中国最高决策当局发出警告不要批评其有争议的“动态清零”抗疫政策，市场闻讯不寒而栗， 但目前的情况是严厉的打击疫情措施严重影响了本国的经济复苏及全球供应链的正常运作， 爲此股市反映了市场这一个忧虑。至于港股则连跌三日，创下自 2 月底以来最差劲的一个交易周。恒指受内地市场的影响不在话下， 此外金管局周四将基准利率上调 50 个基点至 1.25%，但3 月份零售额按年下降 了16.8%，显示滞涨的请款给相当明显。

至于日经则无视外围的跌幅，连放三日假后， 不跌反升， 原因多少与首相岸田文雄周四表示日本将在 6 月进一步放宽边境管制，自己这个消息继续发酵，利好市场气氛。

后市难以触摸，美国联储局加息之后，辩论的焦点重新放在加息的力度上。 加息多一点，市场自然动荡；按照目前的力度，市场又觉得通胀势头难以抵挡；一时之间， 市场变得毫无方向可言，唯一解决目前的困境的是供应链尽快得到解决，但这个目标谈何容易；加上中国抗疫努力雷厉风行，前境依然迷茫，情况是否如此，大家拭目以待。

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