非農就業數字確證美國經濟復蘇動力勢頭

上星期， 環球證券市場走勢偏好，無風無浪，尤其美國非農就業數字出爐，市場穩步上揚，究竟具體的情況如何？ 中國對市場的監管力度對外國投資者有什麽啓示？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳保明博士分析箇中的情形。

美國非農就業數字好，但受供應鏈斷供之苦。 Source: EIAS CC BY NC 3.0 US

上周市場表現基本穩定 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 美股表現穩定，非農就業數字添信心；
• 澳洲ASX 200受惠Afterpay拼購消息影響節節上升；
• 内地「監管風暴」持續，上證及恆指如履薄冰；
• 業績帶動日經反彈；
• 歐洲股市穩步上揚，表現最穩定；

美股表現穩定，非農就業數字添信心

上周五， 美國非農就業數字出爐，確證7月份就業人數增加了 943,000份，超過了市場預期。另外，過去一季，職位增長平均每月增加 832,000份 ，之前的平均增加值為 567,000份，顯示美國就業市場取得明顯的改善，失業率大幅下降至 5.4%。

連串數字增添市場對美國經濟復蘇能力的信心，爲此緣故，道指周五升144.26點， 升幅0.41%, 收35,208.51點，全周錄得273.04點的進賬，升幅0.41%，再創新高；納指方面則稍微回落59.36點，跌幅0.41%，收14,835.76，全周記錄得163.08點的進賬，升幅1.11%。

美股全周表現儘管穩定，但期間公佈的經濟數據頗爲參差，有好有淡。但非農就業數字出爐後，爲市場帶來提振的作用。爲此支持聯儲局繼續“探討“減少買債的規模，但市場仍然認爲最新數字不足以支持聯儲局作出“實質性”的減債承諾，原因有兩個。一，疫情翻發，數字驚人；二，美國失業人數仍然高企在5,700,000這個水平，爲此預計 8 月份的非農就業數字增幅可能不及 7 月份那麽强勁。

當然，美國 7月份的就業數據出人意料地強勁，相信會對美國國債收益率今年餘下時間繼續走高提供了支持，相反卻可能會對股市造成壓力，因爲國債息口上揚，必定會對成長型的科技股做成壓力。

另一邊廂，更高的收益率將會提振傳統的價值型股份，譬如銀行、能源公司、汽車製造業及旅遊業等行業。

至於談到國債息口的走勢，多間投行估計到年底長債息口將會飃升至接近 2%的水平，兼且速度可能會比預期的快，因爲基於最近公佈的連串數據顯示, 市場傾向認爲美國的經濟增長將會相當強勁。

澳洲ASX 200受惠Afterpay拼購消息影響節節上升

全周 ASX 200升145.8點，升幅1.97%，創下 7,538.4 點新高，是自 5 月下旬以來的最大漲幅，可謂跑贏大市，氣勢如虹。

歸根究底，ASX  200 受惠及於先買後付金融科技股 Afterpay 接受美國 Jack Dorsey‘s Square Inc 以 290 億美元收購建議，帶動了整個市場的起伏。Afterpay於周三稍微回落之後，一路進發，周五再添5.5%， 全周收市報132.75元， 自今年2月以來， 升幅報36.7% ， 升幅驚人。連帶其他金融科技股，譬如 Zip 亦從中受惠，水漲船高，轟動整個澳洲金融界。目前Afterpay的被收購計劃，仍然要闖兩關，看看監管機構及外國投資審批局的審批決定，不過一般預料，應該問題不大。

另外，儲備銀行表示會維持7月議息會議之後發出的近乎鷹派言論， 表示會繼續減少買債的力度， 從每周500億元減少至400億元。 市場對於儲備銀行的做法摸不著頭腦， 但基本相信儲備銀行的做法。 臨近周末儲備銀行發表對今年國民生產總值的增長預測從 4.75% 下調至 4%，與此同時， 儲備銀行行長洛菲利暗示儘管目前澳洲經濟受到疫情的嚴峻影響， 但基於對疫情後的强勁反彈力度，他本人並不大相信澳洲會跌落經濟衰退的局面。

内地「監管風暴」持續，上證及恆指如履薄冰

上證及恆指全周在内地金融監管機構可能對個別行業加强監管力度的預期，以及個別優質藍籌股受壓後出現的吸納機會間，穿穿插插，期間兩市起起伏伏，最後全周分別取得1.79% 及0.82% 的升幅，對一衆股民而言可謂有所交代。上證全周升60.87點，升幅1.79%，恆指升218.37點，升幅0.84%。

期間，中國國家統計局公佈了多個經濟數據，讓市場覺得中國經濟的復蘇步伐似有到頂的跡象，行人止步。譬如7月份公佈的中國製造業 PMI（採購經理指數）跌1%至50.3，7月份製造業生產指數及新訂單指數分別錄得16個月和15個月以來新低等。

一般而言，市場會作出負面的反應，但卻來個逆轉思維，認爲既然如此，中國政府必定會再出手，推出金融措施，刺激經濟，到時股市自然受惠。當然外資於上周初再次入市反映了部分外資認爲中國政府目前對各大行業的監管整頓，最終必會帶來行業更加健康及可持續的發展，爲此偷步入市，吸納最近受壓的優質藍籌股，騰訊就是最明顯的例子。

此外，有分析家留意到内地政府每隔幾年必會對各大行業展開一輪又一輪的行業規管。基於時移勢逆，新一輪監管行業之多，以及他們體積之大，流通性之廣，便做成了龐大的震蕩。 内地政府的做法除了出於對行業的操作規管外，亦有其背後的政治意識形態理念為後盾，政府以各行的發展不能夠單單以利益爲先，還要顧及民生，他們取得社會的經濟利益之後，理應擔當一定程度的社會發展責任。爲此緣故， 螞蟻集團被拉下馬因爲涉及條理不清的金融跨界業務、騰訊以及其他大的網絡公司被指涉及壟斷行業，擠壓同行、另外有一些大型跨國輔助性教育行業被指利潤當前，無視提供教育的本質等而遭受監管機構的嚴厲打擊。

市場的了解是政府出手原意是好，但卻又與公司追求利潤，為股東負責的原先設想相違背；另外亦有分析員指出企業上市之初，政府在審批過程中應當一早定立明確的行業規範，並適時作微調，而非推出强而有力的手，進行大幅整頓，因爲這樣做必定會對投資者做成衝擊。 現時有部份投資者仿如驚弓之鳥， 不知道下一個受到監管對象行業是哪一個。 最近傳出可能是奶類飲品公司，因爲官媒疑似出口述，發文警惕配方奶粉營銷方式，影響了母乳餵養的傳統習慣。

連串内地監管機構的監管措施。一時令到投資者格外小心翼翼，影響投資氣氛。

業績帶動日經反彈

日經全周表現穩定。 主要原因只有一個，良好的公司業績報告帶動市場走好， 也讓市場暫時忘記Delta 變種病毒帶來的困擾。

日經全周收高 536.45點，升幅1.96%，收 27,820.04 點。15263 12

期間，三井 OSK強勁的盈利收益、汽車電子零件製造商NEC、工廠自動化和機器零件的貿易公司Misumi Group等都取得強勁的季度性盈利收益 、豐田汽車公佈的創紀錄的季度營利增長數字等等都對日經帶來正面的影響。有分析師向客戶表示有4成東京證券交易所的指數公司，在這個季度的盈利收益按年升幅達到 240%，其中 211 家公司發布了盈喜，另外有 76 家則發布盈警。

不過話雖如此，市場對於前景依然有難言之隱。最重要的莫過於新冠變種病毒肆虐亞洲，日本正在努力應對自己的第五波疫情，上周五單日確診數字爆升至15,262宗，這個數字差不多是周一的一倍。如果疫情一日未受控，日經難言復蘇步伐可以重現。

另外，儘管最近公佈的業績報告不錯， 但行業面對的全球性問題， 譬如原材料供應緊張，尤其是芯片供應難求，或價格高昂等，對公司盈利前景構成威脅。就以豐田汽車爲例，今個季度業績靚麗，但公司同時下調未來的增長預測，理由就是芯片難求之故。

現時市場寄望日本政府於 11 月舉行大選前， 必定會營做氣氛， 市場預期8月尾可望資金回流撐起日經做勢。

情況是否如此，大家拭目以待。

歐洲股市穩步上揚  表現最穩定

歐洲股市表現穩定，細水長流，全周記錄得31.96點的進賬，升幅1.79%，英國富時歐洲頭300指數更加被推升至1,811.52點的新高。市場認爲歐洲的經濟復蘇動力持續， 主要有兩個原因。 一，公司業績良好，這一季歐盟國家内600個具代表性的大、中、小企業公司的盈利取得接近139.6%的升幅；二，英國的疫情平均維持在30,000宗這個水平，市場的解讀是英國疫情似有受控的跡象。

不過話雖如此，貴爲歐洲第一大工業强國的德國最近的經濟數字儘管仍然取得可觀的升幅，但又似有放緩的跡象，譬如日前德國 7月份的經理采購指數攀升至65.9，為歷來第三新高，但早前 6 月份零售業的增幅只記錄得6.2%的升幅，比市場預期為低。周五公佈的7月份工業產出更下降了 1.3%；相對6月份的0.6%跌幅有擴大的趨勢；市場解釋這是經濟增長出現了瓶頸狀態所致，導致供應未能配合，生產成本上漲等問題困擾。

然而考慮到整體需求依然旺盛，以及出口保持強勁，市場對於後市仍然抱著樂觀的情緒。

後市

美國非農就業數字出爐， 有明顯穩定軍心的作用，市場不怕聯儲局繼續“探討’ 減少買債的規模，甚至推出減少買債的規模，甚至加息。 但市場最怕的是摸棱兩可，導致市場不知道如何配置資金，引來不安。至於亞洲市場，投資者會全程關注中國式的 「監管風暴」是否會一波接一波的蜂擁而至。   

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

 SBS 致力為澳洲多元社區提供最新的新冠疫情資訊。有關新型冠狀病毒疫情的最新報導，請前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

瀏覽更多最新時事資訊，請登上廣東話節目 Facebook 專頁、廣東話節目 MeWe 專頁，或訂閱廣東話節目 Telegram 頻道。

SBS 中文堅守《SBS 行為守則》及《SBS 編採指引》，以繁體中文及簡體中文提供公平、公正、準確的新聞報道及時事資訊。作為一個公共服務廣播機構，SBS 的主要作用是提供多語種媒體服務，為全體澳洲人提供資訊、教育性及娛樂性內容，並與此同時反映澳洲多元文化社會的特色。SBS 廣東話及 SBS 普通話電台節目均已為大眾服務超過 40 年。按此進一步了解 SBS 中文。