美國經濟數據好 支持市場高位整固

寰球證券市場上周在高位徘徊，期間美國公司業績報告及美國公佈的經濟數據帶動市場的走勢，究竟具體的情況如何？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析箇中的情形。

聯儲局局長鮑威爾繼續向市場打牌定心丸？ Source: Flickr Paul Morigi CC BY NC CD 2.0

上周試產廣告位徘徊，期間業績報告及美國經濟消息影響市場氣氛。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點

美國道指

• 美國去年全年國民生產總值增長報6.4％； 第四季增長率為4.3％；
• 家庭消費開支增長10.7%；
• 第四季美國消費者開支增長速度報2.3％，
• 個人消費支出（PCE）價格指數三月份上升了0.4％。截至3月的過去12個月當中，PCE核心價格指數上漲了1.8％；
• 美國非農總就業人數在3月份回升至1億4,400萬人；

上證

• 中國國家統計局公佈四月份中國官方製造業採購經理指數（PMI）從3月份的51.9降至4月份的51.1，比市場預期的51.7爲低。
• 官方就業分類指數從3月份的50.1因而降至四月份的49.6。
• 中國官方4月份新出口訂單指數為50.4，低於一個月前的51.2。
• 4月份官方PMI原材料成本的分項指數升幅為66.9，較3月份的69.4有下降的趨勢，但仍保持快速增長。

恆指

• 港股受到發現本地新變種病毒及内地擴大對金融科技公司的打擊力度影響，在科技股領跌下，港股大跌收市；

澳洲：

• ASX 200屢創新高後，高處不勝寒，機構性投資者亦開始重新調整投資組合；

日經

• 日經受到科技公司令人失望的前景所累，跌市收場，加上東京疫情嚴峻，打擊了投資者的情緒；

寰球市場表現

上周環球證券市場表現一般 ， 原因是市場一致認爲股市已經走過了頭，大有高處不勝寒的感覺。

與此同時，市場分析員開始更多地關注價值型股票對於增長型股票， 其中一個原因是價值型股票在疫情下長期被忽視，近幾個月已經漸漸成爲市場關注的焦點 。

週四美國公佈多個經濟數據，數據靚得好交關， 市場認爲美國聯儲局收水之期不遠已，儘管聯儲局繼續向市場作出保證，重申目前尚未到了討論改變其寬鬆貨幣政策的時機。

但值得留意的是，儘管投資者擔心隨著企業重啟而導致通貨膨脹率上升，但美國國債收益率有所下降，因為投資者在月尾吸納債券，重新平衡月底的投資者投資組合。

美股高位徘徊整固

要點：

• 美國政府再推出1萬8,000億元家庭及企業補助計劃， 市場氣氛明顯改善；
• 美國去年全年國民生產總值增長報6.4％； 第四季增長率為4.3％；
• 家庭消費開支增長10.7%；
• 第四季美國消費者開支增長速度報2.3％，
• 第四季的儲蓄增長則從2萬2,500億美元上升至4萬1,200億美元；國民儲蓄率的增幅從2月份的13.9％飆升至27.6％。
• 個人消費支出（PCE）價格指數三月份上升了0.4％。截至3月的過去12個月當中，PCE核心價格指數上漲了1.8％；
• 美國非農總就業人數在3月份回升至1億4,400萬人；
• 美國每周平均工時報34.9小時，相比2020年2月時34.4有所增加；
• 美國現水平是29.96美元， 升幅4.24%。

上星期美股基本表現一般，其後周四公佈的國民生產總值、消費者開支、申領失業金額數字後， 處處顯示美國的經濟飛速動力相當凌厲； 爲美股帶來有一定上升的支持力度。不過市場原先以爲企陸續公佈業績，會帶動市場更上一層樓，實際情況并非如此。

全周道指跌168.64點，收33,875.31點，全周跌0.49%； 至於納指則跌54.34，跌幅0.35%，收13,962.68。儘管如此， 納指連續六個月錄得升幅，四月份升5.4%；道指全周跌0.5%， 但四月卻錄得2.7%的升幅。

市場解道指表現相對呆滯，源於市場先行， 對於公司業績報告好過預期滿有憧憬， 一早部署之故；爲此緣故，當企業業績報告之後， 既符合市場原先預期， 并無驚喜，故此反應只有一般，甚至藉勢下滑套現，鎖定盈利。 現時投資者關心的是未來一個季度的業績是否可以繼續維持上升的態勢，原因是通脹有增無減，市場出現換馬行動持續了一段時間。 現時市場認爲增值股未來在市場上當然會扮演一個相當重要的角色， 不過在疫情期間被忽略的傳統價值型股已經開始受到重視，兼且市場吸納的力度不斷提升，蓋過增值股，原因是增值股災融資成本預計會越來月趨緊張的情況下， 蠶食邊際利潤，盈利收益將會受到正面衝擊所致。

話雖如此，美股上周四卻有相當不錯的表現，升239.98點，升幅0.71%，原因是當日公佈聊多個經濟數據顯示美國經濟在政府不斷推出刺激經濟的措施後，初見成效；兼且接種疫苗的計劃亦都順利進行，美國國民響應接種計劃亦見踴躍， 經濟復蘇的動力處處顯現， 其中包括美國第四季國民生產總值報升4.3%，2020年全年國民生產總值增長報6.4％； 這是自1984年以來錄得最强勁增長的一個季度。與此同時，市場預期1至3月期的GDP增長可以高達6.1％。 經濟學家預計2023年下半年， 美國的經濟可以完全從這場疫情復蘇過來。

此外在家庭開支數字上，在扣除通貨膨脹因素前，家庭可支收入增加了2萬3,600億元，消費者支出以10.7％的增速向前邁進。這個數字反映在第四季度的數字上，報2.3％的升幅。 與此同時，一些刺激經濟的救市資金則被市民用作儲蓄之用， 第四季的儲蓄增長從2萬2,500億美元激增至4萬1,200億美元，國民儲蓄率的增幅從2月份的13.9％飆升至27.6％。

至於通貨膨脹的數字方面，個人消費支出（PCE）價格指數在2月份微升0.1％之後，三月份上升了0.4％。截至3月的過去12個月當中，PCE核心價格指數上漲了1.8％，是2020年2月以來的最高水平。PCE核心價格指數是是一個靈活的平均值, 也是美聯儲對其2％目標的首選通貨膨脹參考指標。

就業數字方面， 美國非農總就業人數在疫情前報1.52億人，直至3月份美國就業人數已經回升至1億4,400萬人。相比疫情前的高位仍欠800萬人。 而上周有553,000名美國人初次申請失業救濟，接近自疫情爆發以來的最低水平，不過仍然處於歷史高位。

另外，美國每周平均工時報34.9小時，相比2020年2月時34.4有所增加； 另外，疫情前美國的平均時薪是28.74美元，現在的水平是29.96美元， 升幅4.24%。

有市場分析員指出如果按照這個增長的速度看，聯儲局預計到了6月或7月的議息會議上，便要向市場傳遞減少買債的訊息了。  

通脹增幅未符預期但200隻成份股繼續做好

澳洲200隻成份股全周表現跟隨美股上上落落，週五澳洲200隻成份股收盤時跌0.8％，全周跌0.49%，報7025.8，為連續第二週下跌， 儘管如此，ASX200 仍創下11月以來的最佳月份，4月份增長了3.5％。

有分析員指出澳洲200隻成份股始終受惠於美國積極的失業數據和國民生產總值數據， 儘管市場跌跌撞撞，但目前股市的投資氣氛依然熾熱。

值得留意的是周四澳洲統計局公佈最新通脹數字，數字偏軟， 但市場出奇的不跌反升。

數字顯示按過去12個月通貨膨脹率的升幅只報1.1％，比預期的1.4％爲差，儘管這是疫情以來最好的數字， 但同時亦顯示澳洲經濟持續疲弱。此外，潛在通貨膨脹的關鍵指標仍然低迷。過去12個月，通脹中位數字報0.3％，按年升1.1％，而加權平均數字上升至0.4％，按年升幅1.3％。

數字一出，澳洲200隻成份股立即作出正面回應，由跌轉升，升幅0.4％， 收7064.7點。

原因是市場認定以上的數字説明了兩點。 一， 澳洲經濟的復蘇動力其實依然疲弱； 二， 以上的數字升幅遠低於儲備銀行設定的2％至3％的加息目標範圍， 故此市場研判澳洲儲備銀行在2024年前， 難以加息。

既然通脹壓力消失於無形， 換句話説儲備銀行及政府要繼續加大力度刺激經濟， 而非退市， 爲此緣故， 解釋了市場反而做好， 并不是反應數字所顯示的差勁經濟本質， 而是前瞻政府及儲備銀行會加大力度打通流通性，對股市反而有利。

日經受到公司業績及疫情左右

• 日經受到科技公司令人失望的前景所累，跌市收場，加上東京疫情嚴峻，打擊了投資者的情緒；

至於日經方面主要受三大因素所左右。 一，日經跟隨美股走勢，如影隨形， 上上落落； 二， 最近公佈的科技公司業績，令人失望； 三，東京疫情嚴峻，打擊了投資者的情緒。

周五日經225指數下跌0.83％，收28,812.63，而東證則跌0.57％至1,898.24。

分析師指出，日本科技股領跌，原因是投資者陰影最新的業績報告，汰弱留強，因而出現震蕩，他們同時認爲目前見到的業績不足以繼續支持日經自去年大幅上升的勢頭，因此上漲空間有限。

另外，有分析人士指出，即使東京和大阪在本周初宣布進入緊急狀態，但兩地的新增感染人數仍然上升，投資者也顯得越來越擔心。日本的投資者將美國及最近歐洲的情況相比，認爲日本在抗疫的進度上，表現得相當差勁，從而反映在經濟復蘇動力上遠遠落後。

東京日前記錄得1,027宗確診病例，是自1月18日以來的最高水平。

數據好壞參半扯動上證、恆指則受疫情突然轉惡影響

上證

• 中國國家統計局公佈四月份中國官方製造業採購經理指數（PMI）從3月份的51.9降至4月份的51.1，比市場預期的51.7爲低。
• 官方就業分類指數從3月份的50.1因而降至四月份的49.6。
• 中國官方4月份新出口訂單指數為50.4，低於一個月前的51.2。
• 4月份官方PMI原材料成本的分項指數升幅為66.9，較3月份的69.4有下降的趨勢，但仍保持快速增長。

市場分析近期上證跌多升少， 態度審慎有餘，投資情緒欠佳， 主要的原因是市場對於最近出爐的經濟數據，有喜有悲。 喜的反為不妙，因爲可能導致管理層提早收水；悲的顯示市場復蘇根基還需進一步鞏固，才可以向前邁進， 力保就業及公司盈利增長。

首先較早前，國家統計局公佈的 工業生產者出廠價格指數 三月份按月升4.4%、單單三月份，新屋價格錄得0.5%的升幅，為7個越來最快的上升速度、此外三月份70個大城市的新屋房價按年升幅報4.6%。 為連續66個月的升浪， 市場對於管理層可能提早收水的憂慮并非無因。

從好的一方面來看，基於中國的經濟復蘇步伐已經恢復，有部份數字甚至超越疫情前的情況，故此市場預測政府政策支持的力度將會降低，今年的增長勢頭將會因而減弱。譬如一個季度，中國經濟復甦强勁，創下18.3%的破紀錄增幅，而今年預期中國經濟增長可達8.6％。

然而到了週五出爐的數據則顯示官方製造業採購經理指數（PMI）從3月份的51.9降至4月份的51.1，比市場預期的51.7爲低。主要的原因與芯片出現短缺， 導致供應鏈出現瓶頸狀態，相當嚴重； 從而間接推高生產成本上； 此外國際物流還未完全恢復過來，裝箱短缺以及運費上漲等困擾影響制做業的表現。

國内方面，管理層大力整頓網絡平臺的作業模式，有消息指，人民銀行、銀保監、中國證監會及外匯局，聯合約談了騰訊、百度旗下度小滿金融、京東金融、以及美團金融等13家網絡平台企業，提出包括金融業務必須持牌經營、支付回歸本源、打破信息壟斷等七大整改要求。目前，互聯網平台經濟仍處於全面整改階段，包括早前的反壟斷調查、以及現時的平台金融整改，估計對於相關公司仍會構成影響，市場觀望氣氛未可散去。

再加上五一勞動節放假三日在即， 上證基本上在上周表現一般，在好淡消息的爭持下，一步一步的走下去。

值得留意的是。北京方面則一再重申會力圖避免突然大幅調整政策，帶來震蕩，因爲這樣會破壞復甦的步伐。

港股因爲疫情受驚大幅下滑

• 港股受到發現本地新變種病毒及内地擴大對金融科技公司的打擊力度影響，在科技股領跌下，港股大跌收市；

至於港股方面，外圍因素包括上受到美股及上證的拉拉扯扯， 期間滬港通收水， 并未為恆指帶來上升的動力， 加上如前所述的中國經濟數據好壞參半，證監出手打壓會將打擊場外配資行為，劵商股及A股市場應聲下挫。

而内在因素則包括出現首宗源頭不明的本地感染新冠變種病毒個案，引發市場憂慮，恒指周五急跌578點，報28,724點。

現時市場對於進入5月， 看得較淡，並相信這個星期港股復市之後，或會再試低位，市場擔心的「五窮月」可能會再次應驗。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

SBS 致力為澳洲多元社區提供最新的新冠疫情資訊。有關新型冠狀病毒疫情的最新報導，請前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

瀏覽更多最新時事資訊，請登上廣東話節目 Facebook 專頁、廣東話節目 MeWe 專頁，或訂閱廣東話節目 Telegram 頻道。

SBS 中文堅守《SBS 行為守則》及《SBS 編採指引》，以繁體中文及簡體中文提供公平、公正、準確的新聞報道及時事資訊。作為一個公共服務廣播機構，SBS 的主要作用是提供多語種媒體服務，為全體澳洲人提供資訊、教育性及娛樂性內容，並與此同時反映澳洲多元文化社會的特色。SBS 廣東話及 SBS 普通話電台節目均已為大眾服務超過 40 年。按此進一步了解 SBS 中文。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

SBS 致力為澳洲多元社區提供最新的新冠疫情資訊。有關新型冠狀病毒疫情的最新報導，請前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

瀏覽更多最新時事資訊，請登上廣東話節目 Facebook 專頁、廣東話節目 MeWe 專頁，或訂閱廣東話節目 Telegram 頻道。

SBS 中文堅守《SBS 行為守則》及《SBS 編採指引》，以繁體中文及簡體中文提供公平、公正、準確的新聞報道及時事資訊。作為一個公共服務廣播機構，SBS 的主要作用是提供多語種媒體服務，為全體澳洲人提供資訊、教育性及娛樂性內容，並與此同時反映澳洲多元文化社會的特色。SBS 廣東話及 SBS 普通話電台節目均已為大眾服務超過 40 年。按此進一步了解 SBS 中文。