中美數據靚有助市場更上一層樓？

上星期寰球證券市場繼續做好， 期間與中美分別公佈多個經濟數據有關， 究竟整體市場走勢如何？ 另外， 美國同業隔夜拆息出現負利率現象，市場如何解讀這個情況？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士為大家分析箇中的情形。

中美數據好， 市場有條件更上一層樓。 Source: Flickr Grant Wicks CC BY 2.0

上周中美數據的帶動市場走好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

上星期寰球證券市場基本向好，全周除上證及日經指數略為回落之外，美股及澳洲200隻成份股皆創新高，盡管如此，市場走勢小心翼翼，表現審慎，原因是等待美國周三公佈的通貨膨脹數字以及公司業績報告，周四則公佈零售業數字。 直至周三，這些數字出爐之後，以及中國公佈的經濟數據出爐， 讓市場有種如釋重負的感覺。

美國

要點：

• 美國三月份零售業反彈9.8%； 3月份銷售量比疫情前高出17.1；
• 美國三月份新屋開工量激增19.4％，季節性調整按年增長1,739,000萬個單位，為2006年6月以來的最高水平；
• 美國首季業績期開始，多間大型銀行表現亮麗，
• 美國上周初次申領失業救濟金人數減少193,000萬份，報576,000萬份，為2020年3月中以來最低，同樣勝預期，

• 美國三月份通脹數字報升0.6%；核心通脹按年升1.6%，個人核心通脹數字報1.5%；

美國上周公佈的經濟增長數字相當强勁。首先，三月份通脹數字報升0.6%，這個數字是自2012年8月以來最强勁的一個月，亦優於市場預期的0.5%升幅，市場認爲可以接受。

第二，零售業數字記錄得9.8% 的升幅，為自2020年5月以來增幅最强勁的一個月；銷售量也比疫情前高出17.1％，達到歷史新高。

第三， 美國正式進入業績報告期， 投行首先粉墨登場， JP Morgan Chase盈利上升400%， Morgan Stanley 盈利增長150%， 此額外高盛及Well Fargo等錄得相當不俗的盈利增幅， 讓市場憧憬原先對第一季企業可以取得23%de盈利增長預期， 提升至50%。

美國經濟數字强勁，但在有趣的是，并未因此而刮起市場對通脹的進一步疑慮， 投資者甚至認爲通脹數字在可控的情況下發展下去， 故此在一眾利好的經濟消息出爐下，美國10年期國債盈利收益率不升反跌，全周跌5.58%，回落至1.60厘的水平，報1.573厘。

本台嘉賓獨立經濟分析及策略師陳寳明表示“上周市場可謂股債齊升，道指及納指分別上升1.18%及1.09%；同時間長債價格同步上升，債息除除下滑，原因與企業的閑資作出兩把手的部署，既進取投的投資證券市場，同時也保守的進入債市。”

當然，有消息顯示日本3月尾年結之後，大財團回籠將閑資重新購買美國長債；以及烏克蘭與俄羅斯的關係緊張惡化，帶來地緣政治風險，顯示市場有部份避險的心態使然， 導致債息回落。

中國

要點：

• 中國三月份出口數字按年勁升30.5%；
• 中國三月份入口數字按年升38.1%；
• 中國3月份消費物價指數由2月的跌0.2% 轉為上升0.4%；
• 中國3月份出廠物價指數按年增幅由2月的1.7%擴大至4.4%；

• 中國國家統計局公布第一季GDP按年增長18.3%，遜於預期的18.5%，去年同期下降6.8%；
• 中國公布3月份出厰價格指數升4.4%，創32個月來最大增幅，按月升2.7個百分點；

上星期尾，除了美國陸續公佈通脹及公司業績報告，讓市場冲起之外，中國國家統計局在周五發表了第一季度的國民生產總值，報18.3%，市場反應相當正面， 讓亞太區反覆做好，尤其恆指更加受惠， 然而市場分析員整理數據後，提出以下幾點，值得大家留意。 一，去年疫情緣故，造成基數低，反彈固然亮麗，這個情況放諸四海而接準；2. 頭一季的製造業投資按年增幅强勁，但仍然沒有恢復到疫情前的水平，反映企業在投資信心上仍然有一定的顧慮。但無論如何，以上的數據儘管未符市場的預期，但投資者在周五仍然相當捧場，上證取得27.63點的進賬。

此外，較早前公佈的三月份出口數字勁升30.5%；但未符市場預期的35.5%升幅，市場分析原因可能與第一， 上年基數太低，故此指數反彈，自然偏高； 此外，外圍經濟慢慢復蘇，買家訂貨數目開始減少； 另外， 經濟復蘇之始，貨運出現瓶頸現象，導致貨運成本被人爲性扯高，以及大商品價格升幅厲害蠶食公司利潤， 出厰價格指數被人爲性扯高， 導致投資者對通脹壓力的預期等，都反映在出口的數字上。

此外，基於中國經濟發展步伐先人一步，故此，市場擔心管理層方面會提早收緊銀根， 對有型資產可能作出冷處理的操作，以免經濟過熱， 為此解釋了上證的表現有先行兩部，退後一步的感覺。

最後不能不提的是中美兩國互斗的情況，表面上有愈來愈激化的現象。台海局面緊張不在話下，一時戰雲密佈； 雙方叫陣之聲響徹雲霄；另一邊廂，美國對華高科技繼續打壓，列入美國實體清單的中國高科技企業有增無減。

但與此同時， 拜登突然派出美國重量級政治人物，前總統候選人兼現任氣候政測特使凱利前往中國就氣候變化問題展開商議，究竟凱利身負的政治任是什麽？是否單單涉及氣候變化問題這麽簡單？ 其實這個課題在目前兩國劍拔弩張的形勢下，并非急務，爲此，與人無限的想象空間，包括筆者在内。

澳洲

要點：

• 澳洲去年第3季及第4季經濟分別按季增長3.4%及3.1%；
• 澳洲3月份失業率回落至5.6%，連續兩個月低於6%水平，
• 三月份新增職位報7萬個，加上失業率回落至5.6％，勝過經濟學家的預期；
• 澳洲最新就業人數增長0.6％；
• 工作小時數按年增長1.2％；
• 三月份失業率降至5.6％，參與率提高至66.3％；
• 三月份就業不足（開工不足）率下降至7.9％；

澳洲200隻成份股上周屢創新高，抛離2020年1月的7,017點高位，可謂氣勢如虹。原因當然與上周公佈的多個經濟數據有關。數字顯示澳洲的經濟增長步伐比市場、政府甚至儲備銀行預期的還要快，還要强。 其中的數字包括澳洲去年第3季及第4季經濟分別按季增長3.4% 及3.1%之後；3月份失業率回落至5.6%，連續兩個月低於6%水平，參與率提高至66.3％等；另外三月份就業不足率則由原先的8.3%下滑至7.9％；處處顯示澳洲經濟復蘇的動力，無可置疑。

不過話雖如此，最新公佈的就業數字固然亮麗，但市場同時指出大部份的新增職位都屬兼職，而非全職， 此其一； 二，Jobkeeper保就業計劃剛剛結束，而業界傳出的負面的消息不絕， 究竟有多少成真， 還需要大家留意， 大家樂於預期這個情況是否會一如美國聯儲局的調查結果一樣？即因疫情而倒閉的企業并不如原先預測的那麽嚴重?（3）邊界即使重開至今仍然未有定論。 另外，（4）全民疫苗接種時間表一改再改， 對市場的情緒及未來規劃做成困擾。故此隱憂仍在。

最後，基於美股上周五做好，一般預計市場今日會承接美股繼續造好的走下去。

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