【观点】从上市公司财报看新一轮封城下的消费降温风险

由于Delta变种的肆虐，目前澳洲人口最多的两大州——新州和维州都处于封城之中，似乎又重新回到了一年以前。此次封城时，正逢澳洲上市公司的财报季，但一些公司和去年相比情况却又很大的差别。

Sydney'de şehir merkezi. Source: Getty

去年此时，几乎所有的电商网站或是提早布局在线销售的零售业公司，都成为了疫情爆发期的受益者：销售激增导致市场大力追捧，很多公司的股价也水涨船高。但今年的情况却出现了比较大的变化，他们的业绩不仅没有大涨，有些甚至出现了比较悲观的前景预期。 

最典型的当属去年“大红大紫”的线上家电零售商Kogan.com（ASX:KGN），其股价从2020年的顶峰一度下滑超过60%。其公司公布的具体财报数据，不仅显示下半财年销售出现了较大幅度的放缓，同时公司盈利（EBITDA）较上半财年也几乎没有增长。同时，公司已经出现了库存过多的问题，不得不进行打折清仓的操作。很显然，公司高估了市场的购买力。大规模的打折以及高昂的仓储成本，对下半年的财务业绩产生了严重的负面影响。 

另一更加老牌和传统的零售企业JB Hi-Fi也面临着类似的窘境，通过公司本次财报可以发现，由于政府政策的变化和疫情重新的蔓延，JB Hi-Fi的业绩受到显著影响。尽管公司总体收入增长达到12.6%，但与上半财年业绩增长相比，出现了较大幅度的放缓。其中，第四季度（4-6月）增速下滑最为严重，澳大利亚地区可比销售同比下滑7.8%，The Good Guys下滑1.5%。唯一利好的是由于2021财年全年新西兰疫情控制得力，公司在新西兰地区的业务目前已经基本恢复至疫情前水平，可比销售同比增涨46.9%，与2019财年相比增长达到11.5%。因此，其股价没有像Kogan那样出现大规模的下滑，但却在过去几个月内大盘连创新高的背景下停滞不前。该企业对于2022财年并没有给出明确的业绩预期，但从最近两个月数据来看，公司销售出现了较为明显的下滑，其中澳大利亚地区可比销售下滑14.9%，The Good Guys下滑8.6%。

从这两家分别代表传统线下转线上和纯电商的行业龙头来看，最近表现都令人失望，因此我们大胆预测，两家公司在2021年下半年都不会很好过，甚至整个澳洲零售行业可能会承受比去年第一波疫情高峰更严重的冲击。因为澳大利亚本土消费积极性较疫情爆发初期有明显减弱，主要是由于居民收入无法得到保障所导致的结果——其核心在于政府补贴的减免和难以快速结束的疫情导致整体就业前景开始蒙上阴影。 

首先，政府工资补贴在3月份正式停止发放，公司2021年财年第四季度业绩就表现低迷，这恰好能够证明，过去一年消费市场表现优异主要还是依靠政府补贴的支撑。现在，尽管澳大利亚疫情反复，政府给出了一些暂时性的援助政策，但并没有计划重启工资补贴，意味着通过政府大规模救济进行消费的日子已经不再会出现。 

其次，虽然澳大利亚7月失业率创了近10年来的新低达到4.6%。但该数据并不值得市场庆祝，相反我们应该警惕澳大利亚劳动力市场正面临一场新的危机。低失业率侧面反应出澳大利亚就业市场萧条，由于长时间的封城，人们对于求职需求大幅下降。以新州为例，自6月封城以来就业率下降了0.9%，同时1%的人开始放弃寻找工作，这意味着约有64,000人退出了劳动力市场。而越来越多劳动力退出就业市场，意味着更多人将依靠低保生存，这势必会影响澳大利亚总体的消费趋势。 

此外，工作时长也是另一个值得关注的指标。比如，墨尔本时尚零售企业Accent Group（ASX:AX1）2021财年财报表现出色，税后净利润增长38%，但企业盈利的主因仍旧是政府补贴带来的员工支出红利。事实是，受疫情及封城影响，该集团旗下近350家零售门店大幅缩减营业时间，门店员工工作时间被缩减至每周15个小时。 

因此，笔者预计在悉尼和墨尔本两大经济重镇持续封城，且政府补助开始减少的影响下，这一轮的澳洲经济衰退和寒冬将会持续得比去年更长，其恢复也将更加缓慢。现在看来，多快速度能够推动疫苗的广泛接种，将成为未来澳洲经济重启，同时也是居民消费市场重振的核心因素。

（本文作者魏睿昊Julius Wei为SBS特约通讯员、澳大利亚经济和金融市场的分析人士，转载须经SBS许可；本文观点仅代表嘉宾观点，不能代替理财建议，不代表本台立场。） 

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