利好的業績及對通脹的憂慮 拉扯市場走勢

上周寰球證券市場表現基本向好，領漲全球的莫過於納指，表現最差要數澳洲200隻成份股，歸根究底與業績報告及通脹的憂慮有關。究竟具體的情況如何？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析箇中的情形。

上周市場跌跌撞撞， 但按月納指領漲。 Source: Getty Images

市場全周表現基本向好 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

納指上月領漲全球 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 美國業績繼續帶動美股向好；
• 投資者恐懼通脹提前殺到  ASX由強轉弱；
• 中央政府銳意推出地產稅，上證及恆指分別受壓；
• 公司業績預期及大選在即影響日經走勢；
• 歐洲受困於通脹及連串經濟動力放緩憂慮；

美國業績繼續帶動美股向好

道指周五取得 89.08 點的進賬，升幅 0.25%，收 35,819.56，全周取得0.40%的升幅，按月則有1,975.64點的進賬，升幅5.83%；納指周五取得 50.27 點的進賬，升幅0.33% ，收 35,819.15，全周取升408.19點，升幅2.70%，按月升1,049.81 點，升幅7.26%，跑贏大市。兩個指數連升四個星期，創下自 4 月以來最長的周線漲幅。

市場分析美股的原動力與業績報告有關，截至上週五，標準普爾 500 指數中 279 家公佈了業績的公司，其中有82.1% 的公司盈利超過預期。第三季度按年盈利增長率報 39.2%。盡管如此，市場密切關注公司應對多個不利目前經濟發展的因素， 包括勞動力短缺、價格壓力上升及供應鏈斷鏈的現象等，而市場依然表現凌厲主要市場無視美國聯儲局和即將推出大規模削減買債的規模所致。

當然上周美國公佈了多個經濟數據有關， 包括美國第三季國民生產總值升2%， 較上季的6.7%升幅爲低； 另外，周五美國商務部公佈9月份消費者支出增長報 0.6%，這個數字顯示消費者信心有開始轉强大的跡象；另外，9 月份個人消費支出 (PCE) 物價指數升 0.2%；9 月份個人消費支出價格指數按年升 4.4%，較 8 月份的 4.2%爲佳，不過撇除食品及能源成本， 9 月份個人消費支出數字按年報升 3.6%。

另外，勞工部門公佈了第三季就業成本指數從上季的 0.7%升幅，大幅增長至本季的1.3%，這是自 2001 年以來，最大的單季增長數字，顯示工資逐步上升，按年升3.7%，為 2004 年第四季度以來最大的單季漲幅，第二季度增長 2.9%。

早前，美國公佈了美國經濟咨商局10月份消費信心指數從9月的 109.8 回升至10月的113.8點；消費者對通脹的預期則從9月的6.5% 升幅上升至10月份的7.0% 升幅；由 Core Logic為美國20個大城市所做的樓房價格升幅按年取得19.7%的升幅； 10月份美國新屋銷售數字按年升幅增長了14.0%等，多個利好的經濟數據顯示美國經濟已經重拾復蘇的動力，困擾美國經濟的新冠Delta 變種病毒負面影響有減退的跡象。

連串數字也顯示儘管大家充分預期會受到通脹的影響，但消費者的信心並無受挫， 反而更加進取，免得日後要支付更多的金錢去買同一的產品。換句話説整體而言， 短期對公司盈利的升幅有利好刺激的作用。

本台嘉賓， 獨立經濟分析及策略師陳寶明博士認爲美國經濟數字良好，但國民生產總值升幅放緩，顯示滯漲已經已經逐漸顯現，未來全球的經濟增長動力會受影響。

投資者恐懼通脹提前殺到  ASX200由強轉弱

ASX 200全周表現受到通脹數字的影響由強轉弱，周五大跌106.7點，跌幅1.44%，全周則跌91.8點，跌幅 1.23%，收7,323.70。金融股更加創下自 10 月 1 日頭以來最差勁的的一個交易周， “四大”銀行的跌幅介乎 1.6% 至 2.5% 之間。

事緣澳洲統計局周三公佈9月份季度的通脹數字出爐，按季升0.8%，按年升3.0%；最爲觸目的是自置物業房價升3.3%，另外汽車燃油費開支升7.1%，市場聞訊，隨即下滑，因爲通脹數字已經到頂，儲備銀行早前信誓旦旦的表示要到2024年才加息，似乎可能會被迫修訂，現時市場預期儲備銀行最快會在 2022 年底前被迫加息一次，進入2023年會另外加息兩次。 市場對加息的預期反映在三年期及五年期政府債券上，連日收益率有持續上升的趨勢，預期樓房按揭利率將會回升以應對這個更高的融資成本。

市場原初的反應是既然儲備銀行會被迫加息，那麽銀行就可以拉闊息差，讓其邊際盈利收益取得更多上調的空間，故此金融股受惠，然而時隔一天，市場氣氛出現轉變，市場的焦點轉移至商界的融資成本上，以及儲備銀行面對預期加息的壓力，顯得摸棱兩可，那麽銀行究竟如何對其融資產品做出定價的安排呢？ 既然前景不明， 於是受到市場的抛售。

中央政府銳意推出地產稅，上證及恆指分別受壓

上證週五收高，但全周則因爲中央推出房地產徵稅計劃，而錄得接近1%的跌幅；周五則在消費必需品、信息技術及醫療保健公司股份的上升情況下取得28.92點的進賬，升幅 0.8%，收3,547.34點，全周則跌 35.26，跌幅 0.98%，按月則微跌 20.83點， 跌幅 0.58%，內房股連跌五個交易日，周五跌多3.5%，全週跌 11.5%，為 2018 年 2 月以來的最大的單周跌幅。除以上的徵稅計劃不利行頭發展之外，基於上周再有房地產發展商出現未能償還債息的事件，有評級機構已經下調了更多中國房地產商的評級。

另外，中國目前正面臨持續的生產者出廠0價格指數上升的壓力、通脹、電力短缺及新冠病毒的間歇性出現， 對經濟復蘇的動力做成傷害，進一步下調了公司盈利預期。

另外，早前政府亦出台了減少年輕人使用手機的政策，以及中央政府制定目標減少對石化能源的依賴，爲此緣故，科網股應聲下滑、煤炭價格及股價也同時受累。

至於恒指則走了一波四連跌的局面，周五跌 178.49點，跌幅0.70%，收 25,377.24點，全周則累跌 749.69點，跌幅 2.86%，按月則顯示恆指升 801.60點，升幅 3.26%，顯示恆指從早前的低位回升過來，但上周則受到内的推出的碳中和政策、房地產徵稅、限制青年人使用手機等政策的負面影響，而遭受市場抛售的壓力。

到周五恆指的的焦點已經逐步轉移到美聯儲即將公布的議息結果，加上近期公司配股集資活動頻繁，對港股盤面構成資金壓力.

公司業績預期及大選在即影響日經走勢

日經全周跌跌撞撞，走勢飄忽，最終在連跌多日之後，周五反彈升72.6點，升幅 0.25%，收 28,892.69點，全周則取得 87.84的進賬，升幅0.30% ，但按月則顯示日經經歷了一個差勁的交易月，跌559.97點，跌幅 1.90%。

日經的表現主要跟隨美股的走勢，上上落落，但最近業績報告一般， 拖累市場表現，市場情緒波動， 加上首相岸田文雄上場後， 隨即宣佈解散國會，並訂在周日（10月31日）舉行大選，市場不敢輕舉妄動， 原因是自民黨在地方選舉不利，市場擔心岸田文雄未能强勢領導日本政府，對經濟自然產生不良後果，故此多采取觀望態度爲主。

最新的消息顯示岸田文雄領導的自民黨及公明黨結盟已經贏得大選，最初點算結果兩黨共贏得近280席位，自民黨獨取253席，超過國會半數233席， 也超過法定絕大避暑通過議案所需的261票。故此，市場可以撇除政治不穩的憂慮。

市場亦認爲基於日本最近在抗疫努力上取得進展， 加上大選結束，市場會重拾心情放眼經濟，故此對後市并不看得太淡， 唯一的變數是美國推出退市安排在即，市場可能受到前景不明朗的因素影響。

歐洲受困於通脹及連串經濟動力放緩憂慮

歐洲股市上周僅僅取得12.75點的進賬，升幅 0.69%，收 1,840.52，按月則取得81.49點的進賬， 升幅4.64%；市場分析近期歐洲股市主要受到公司業績的帶動爲主，基本偏好。

但歐洲最近的通脹數字飃升至4.1%，為歐央行設定的兩倍，亦都是13年來的新高。0

上周四，歐央行行長拉加德則維持通脹升幅只屬暫時性的看法，並且認為到明年中，通脹便會回落，然而金融界似乎對於吉拉德的樂觀看法不敢苟同；德國10年期債息已進一步回升至負0.084%水平，而意大利10年期債息更急速上升至1.05%水平，為5個月以來的新高點，反映了市場對歐元區通脹升溫的憂慮。

另外，歐盟統計局周五公布了第3季國民生產總值（GDP）初值按季增長2.2%，比第2季的2.1%稍高，但德國公布第3季國民生產總值按季增長了1.8%，這個數字卻比第2季的1.9%增幅略低； 加上早前公布的德國10月份Ifo指數回落至97.7，連串數據顯示歐元區第3季經濟已有放緩傾向，而供應鏈的短缺亦不利第4季經濟表現。故此後市下行壓力大。

後市

數據顯示傳統9月及10月市場升幅力弱，平均只有1.5%左右，但踏入11月及12月，平均升幅則有4.5%或以上，反映聖誕銷情，究竟今年市場會怎樣走下去， 大家仍然要進一步觀望下去，因爲目前好淡因素互相拉扯，市場的焦點是聖誕銷情是否可以抵消聯儲局即將推出退市帶來的衝擊。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

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