美國非農數字偏軟 市場走勢審慎

上星期，市場受到美國債務上限封頂之爭一時未見解決的影響，表現差勁，之後問題得到解決，而市場就樂觀的期待非農就業數據出爐，最終這個數字為後市帶來多少啓示？目前市場對困擾經濟的滯漲風險，有沒有新的評估？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析箇中的情形。

寰球證券市場周一表現審慎。 Source: Pixabay/Wedybkoon

美國非農就業數字偏軟，市場審慎偏好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 非農數字比預期低  美股反覆偏軟；
• ASX 200 有驚無險，又到終點；
• 上證周五復市憧憬未來 港股反覆做好；
• 日經回暖、但全周仍跌2.5%；
• 歐洲緊隨美股偏軟；

非農數字比預期低  美股反覆偏軟

美股上周走勢跌跌轉裝， 全周受到兩大重要罅隙影響。 一個是美國朝野兩黨就債務上限封頂問題一時爭持不下，讓大戶有機會興波助瀾；另外，市場關注周五公佈的非農就業數字 最後出爐數字偏低，但無改聯儲局在11月推出退市的安排， 原因是失業率及工資增長同步得到改善有關， 而美國10年期債息則突破 1.6厘的關口， 市場反應變現審慎。

道指周五低收  8.69點，跌幅 0.03%， 收 34,746.25， 但全周仍然記錄得419.79點的進賬，升幅 1.22%； 納指周五跌 74.48點，跌幅0.51%， 收 14,579.54點， 全周有12.84進賬，升幅0.08%；至於美國10年期債息率則上升至6月4號以來的高位， 一度曾經觸及1.617厘的高位，最後1.605厘，升0.034厘，升幅2.16%，但全周則報升0.14厘， 升幅 9.50%， 升幅驚人。 不過話雖如此伯父指數卻不升反跌， 低收0.77點， 跌幅 3.94%，收

18.77點， 全周跌 2.38點， 跌幅 11.25%，顯示市場對於聯儲局即將退市的安排， 其實心裏有數， 一切按照既定的劇本發展下去。

首先美國商業部門公佈的9月份非農就數字增長了194,000 份， 這個數字比市場最起碼的235,000份預期爲滴， 早前有預測甚至將這個數字推高追700,000份。 但市場并未因此而感到震驚， 因爲日前公佈的私人就業數字增加了 317,000份，而同期政府則減少 123,000職位所致； 與此同時，失業率由8月份的5.2%大幅下跌至9約分的0 4.8%； 平均薪金增長報0.6%; 長期失業率數字減少了49萬6,000人至270萬人，在 770 萬失業人口數字中，佔了 34.5%，低於 8 月份的 37.4%； 另外，8月份的非農化就數字增長由原先的235,000份上修至360,000 份。

市場分析就業增長在第三季度顯放緩的同時，工資增長加速對經濟前景來說是個好兆頭。市場關心就業人數依然偏低，不過隨著Delta 疫情感染數字有偏低的現象，以及9月份學校全面重新開放，預計會有更多人重新加入就業市場伍。再加上，聯邦政府的福利津貼已經在 9 月初到期，勞動力緊張情況有望舒緩。

對於聯儲局是否會因爲非農就業數字偏低，而暫時押後在11月推出的退市時間表？ 市場普遍認爲機會不大，原因是儘管數字偏低，但如前所述，其他數字顯示就業增長勢頭持續得到改善，再加上聯儲局一再聲明不需要等待巨大的非農就業升幅來支持退市的安排，故此從債市的表現，顯示投資者已經心裏有數，聯儲侷退市的安排， 已經如箭在弦, 這個發展範圍讓市場帶來一個較爲明確的方向， 有利後市發展 。聯儲局將於11 月 2 日至 3 日舉行議息會議，如無意外，届時將會公佈開始縮減買債的規模及0時間表。

另外市場要留意的是油價繼續飃升， 上周升幅報4%，市場密切關注能源價格的走勢。而下星期，將會進入第三期的業績報告期， 市場將會轉移視綫，放眼個別業績報告上。 但考慮到第三季市場普遍受到疫情番發的影響，一般預計會較第二季的遜色得多， 兒關鍵在於市場的預期有多少。

ASX 200 有驚無險  又到終點

ASX200 全周在小小的浪花中前行，周五取得63.4點的進賬，升幅0.87%，全周則取得134.6點的進賬，升幅1.87%；

首先要提提澳洲8月份商品及服務出口值按月攀升4%至485億澳元，連續5個月上升，而儲備銀行舉行過議息會議之後，繼續淡化通脹上行風險，並重申不會在2024年前的考慮加息的可能。

至於車扯動 ASX200走勢的則有内外因素影響，外者ASX早前緊隨美股受到朝野兩黨就債務上限封頂之爭所困擾，儘管市場認定朝野兩黨必定會通過法案，但在還沒有表決前，大戶便借此興風作浪，舞高弄低，到周四開始傳來共和黨態度軟化，不愿做歷史的罪人，市場氣氛開始轉好。

同一時段，市場表現跌跌撞撞，到周三銀監提出有限度收緊銀行按揭貸款，銀行股帶頭下挫，其實是獲利居多，原因是周二銀行股才在聯邦銀行在二手市場回購60億街貨的背景下做好。

到周五，科技股跟隨美股反彈首先做好；之後市場研判既然美國債務上限問題暫時解決，換句話説市場運作囘歸正常，爲此傳統的價值型股份再次受到市場垂青，礦務股因而受惠，再加上遇見本周一，新州經濟活動重開，市場樂觀情緒湧現。

市場亦都留意到澳洲煤炭業增長步伐跑輸大市，但隨著全球經濟復蘇動力重新啓動的情況下，煤炭價格重新受到市場的關注, 有投行預測就以BHP爲例，煤炭出口的盈利收益將會從目前的 11% 左右上升至 26%。

上證周五復市憧憬未來 港股反覆做好

上證周五復市，緊隨外圍反彈，全日取得24點進賬，升幅0.67%，收 3,592.17點，基於上證全周開市僅一日，成敗不足以論英雄；至於恆指全日則取得136.12點的進賬，升幅 0.55%，收 24,837.85，全周則記錄得 262.21點的進賬，升幅1.06%。

首先周五上證做好，其實與市場對負面的經濟消息或數據作出逆轉的思維炒作有關， 故此後市一時難以定奪。消息面方面包括一，過去三個月，中國股市受到連串監管措施出台的影響，再加上新一波的能源短缺打擊，股價陸續偏軟，因而讓部份投資者認爲估值相當吸引，不宜看得太淡；

二， 周五有多個經濟數據出爐，好壞參半，壞的有黃金周假期旅遊及10 月份零售銷售數據偏軟、9月份官方製造業PMI為49.6%，比上月回落0.5個；

三，好的經濟消息則包括非製造業商務活動指數回升至53.2%，有5.7點的進賬；綜合PMI指數為51.7%，比上月升2.8；再加上中美兩國元首原則上同意在年尾舉行元首級視像會議等， 成爲周五上證升市的最大推動力；

四，為解決能源荒的問題，中國政府再次發出行政指令大量提高煤炭增產量，並將先前定下的減排令暫時收回，以應付全國家庭及經濟活動的需要，市場認爲有助解決中國的能源短缺問題，恢復生產力，後市爲此看高一綫。

市場同時憧憬中央會推出更多寬鬆政策，加一把力刺激經濟發展，譬如加大貨幣和財政支持中國經濟繼續發展下去。

港股方面就受到外圍市場的影響居多，首先美國朝野兩黨最終達成共識，暫時清除了債務上限封頂的危機； 另外有大行開始唱好阿里巴巴，認爲股價偏低，宜趁低吸納，因而推高恆指。不過傳統智慧告訴大家，市場凶險，爾虞我詐，在肥水不流別人田的思想指導下，有關消息屬真屬假， 投資者還需多加觀察。

另外，恆大問題依然困擾市場，市場擔心恆大的問題會進一步擴散開去，故此地產股持續受壓。

日經回暖、但全周仍跌2.5%

日經一連兩日回升，周五收市取得370.73點的進賬，升幅1.34%，收28,048.94；全周則跌722.13點，跌幅 2.50%。市場分析周四及周五合共取得512點進賬，但基於日經從9月24日的 30,284.81高位一直下瀉至上周三，纍跌2,719.94點，跌幅8.98%，日經仍然處於弱勢，周四及周五的不俗表現只能視作反彈看待，不宜作過多的猜測。

不過話分兩頭，日經一直緊隨美股的走勢，但基於市場憧憬美國經濟復蘇步伐持續做好，加上在市場研判中國正面臨衆多不明朗的因素，而歐美復蘇似已見頂，日本經濟則剛剛處於疫情復蘇後的反彈初段，故此在估值偏低的前景下，加上上兩周的大幅回調，其實市場對後市應該是滿有憧憬，相當期待的。

歐洲緊隨美股偏軟

上星期歐洲股市頗爲波動，明顯受到美股反覆的影響所致，周五跌4.6點，跌幅0.26%，收1,71.80點，全周則記錄得20.63點的進賬，升幅1.17%，為兩個星期以來最好的一個交易周。

至於上周公佈的經濟數據則顯示歐洲的經濟增長勢頭有放緩的跡象，但能源價格似乎左右了歐洲證券市場的表現，能源價格升，歐洲股市便相對下滑；能源價格跌，股市便反彈，表現相當波動。

數字方面反映了這個情況，譬如前一周五公佈的 9月份 IHS Markit 最終綜合採購經理人指數字(PMI)由 8 月的 59.0 跌至9月份的 56.2；為4月份以來低點；服務性行業的PMI則 從 59.0 降至 56.4，為 5 月以來最低，新商業指數也從 57.9 降至 55.3。

至於歐洲第一工業强國，德國方面的工業產值暴跌4%；8 月份德國汽車及零部件產量下滑17.5%；德國聯邦統計局周三公布8月份製造業訂單按月下跌7.7%等。

德意志銀行一份報告分析歐元區是發達國家中受到能源價格上升打擊得最厲害的輸家之一，其嚴峻的程度足以削去歐元區國民生產總值兩個百分點，加上各國央行正在考慮放寬疫情期間實施的大規模刺激措施方案、勞動力短缺及供應鏈出現問題等等，都拖慢了歐洲的經濟復蘇步伐。

後市

市場認爲美國非農就業數字可以接受，美股表現審慎主要反映債息被扯高，一般預料換馬行動已經被啓動，資金將會轉移至價值型的股份。 另外基於美國第三季業績報告期即將開始， 故此市場將會出現一定的波幅， 情況是否如此，大家拭目以待。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

 SBS 致力為澳洲多元社區提供最新的新冠疫情資訊。有關新型冠狀病毒疫情的最新報導，請前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

瀏覽更多最新時事資訊，請登上廣東話節目 Facebook 專頁、廣東話節目 MeWe 專頁，或訂閱廣東話節目 Telegram 頻道。

SBS 中文堅守《SBS 行為守則》及《SBS 編採指引》，以繁體中文及簡體中文提供公平、公正、準確的新聞報道及時事資訊。作為一個公共服務廣播機構，SBS 的主要作用是提供多語種媒體服務，為全體澳洲人提供資訊、教育性及娛樂性內容，並與此同時反映澳洲多元文化社會的特色。SBS 廣東話及 SBS 普通話電台節目均已為大眾服務超過 40 年。按此進一步了解 SBS 中文。